长江钢铁主业微利，期待汽车板项目突破。华菱钢铁净利润同降91.71%，Q4净利0.32亿，Q4营收126亿，全年净利0.75亿，净利润同降29.44%，全年营收556亿。原料矿石价格跌幅较大叠加公司自身加大降本增效力度等，带来2014年公司综合毛利率同比改善2.57个百分点。成本回落及降本增效带动业绩改善弹性不足。钢价跌幅较大致使公司全年收入同比下降6.75%，公司业绩恢复难有弹性。2014年由于汇兑收益同比减少5.1亿元等导致财务费用全年同比增加6.32亿元。公司高端汽车板项目虽于2014年6月投产，但因仍处于生产磨合及产品认证阶段，项目全年亏损0.39亿元。总体而言，在行业需求景气不足阶段，公司盈利改善面临弹性不足的困境，后续业绩实质性复苏有待于行业整体需求持续性回暖。