阿尔法（超额收益，非绝对收益）减去杠杆及市场基准收益回撤（非波动性）相关性与指数及其他投资产品 \u3002 目标超额收益率10% \u0398 最大回撤10% \u03b8 相关性低于10% \u0396 创新的二维架构划分每一个子基金经理 \u5217 相对价值 量化 私募债权 零相关 风险降低 中间 超额收益增强 风险 类别 独立账户管理优势 建立控制最大化透明度提升透明度实现风险管理 资产管理 投资经理 独立管理账户 \u5217 独立管理账户 有限合伙人兴趣 외부经理 外部有限合伙人 外部经理 风险预算：根据投资组合建立指标，给予各子基金经理最高损失限额 自动切断：违犯风险预算将立刻中断交易 市场观察 市场有波动性苗头 \u56db 关键问题：如何面对风险我们认为投资者需要在周期内的不同时间点面对不同类型的风险 A零相关无净暴露 B净暴露